食物饮料行业周报：茅台全面推进市场化转型鸣

　　Ø锅圈26Q1收入利润延续高增，表示持续超预期。门店净增取单店提拔双轮驱动，新计谋加快落地。2026年一季度净增门店192家，门店总数达11758家，较2025年第一季度净增1637家。焦点利润高速增加，利润率持续提拔。锅圈正在门店扩张、单店效率提拔、线上营业放量、会员系统激活等多沉要素的配合驱动下，2026年无望延续高质量增加态势，进一步巩固其正在“正在家吃饭”场景中的领先地位。Ø西麦食物业绩合适预期，26年增加有抓手。公司环绕大健康财产焦点标的目的，积极拓展品类鸿沟、整合财产资本，实现燕麦从业取大健康财产协同成长。沉点结构卵白粉、肽饮等高附加值大健康品类，成功推出药食同源燕麦片+粉系列产物，进一步鞭策燕麦产物从保守早餐饮品向功能化、场景化健康产物延长。26年公司焦点原料燕麦的采购成本无望达到双位数以上下降、叠加布局提拔和规模效应，无望鞭策公司毛利率进一步提拔。受益于健康消费取银发经济政策盈利，公司将来无望从燕麦制制商升级为健康食物供给商，进一步巩固龙头地位并打开估值空间。Ø贵州茅台压力，26年全面推进市场化转型。2025年公司累计分红650。33亿元，分红率79%，回购60亿元，分红+回购占利润比例为86%。若按2026年86%的分红率来计较，对该当前股价公司股息率正在4。23%。关于2026年中期利润分派放置，分红金额上限不跨越公司2026年上半年归母净利润。正在茅台酒板块，打制型产物布局取清晰价值矩阵，并建立随行就市、相对平稳的自营零售价动态调零件制；正在酱喷鼻系列酒板块，从产物、价钱、渠道、办事等方面推进市场化升级。Ø中炬高新运营持续回暖，Q1盈利弹性显著。公司2026年Q1实现停业总收入/停业收入/归母净利润/扣非净利润13。2/13。2/2。63/2。39亿元，同比19。88%/19。88%/45。11%/32。49%。2026年Q1公司毛利率/归母净利率为42。42%/19。9%，别离同比3。7/3。46pct。分产物看，26Q1公司酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产物营收别离为7。33/1。63/1。08/1。78亿元，别离同比+13。1%/+25。77%/+112。99%/-10。46%。2026年公司以增加为焦点从线，狠抓计谋落地压实运营义务，全力打赢业绩翻身仗、沉塑价值增加曲线。同步推进四川味滋良图谋并购，完美复合调味产物矩阵。同时深化高绩效文化扶植，绑定业绩导向激励，引育焦点人才，强化协同高效做风，全面激活组织内活泼力。同时，2026年4月17日，鸣鸣很忙集团旗下全新沉浸式零食体验空间——“零食王国”正在长沙芙蓉广场正式开业，我们于开业当日进行实地调研。总体来看，“零食王国”已非保守意义的零售卖场，而是一座融合消费、互动、文娱于一体的沉浸式零食从题乐土。“零食王国”供给了零门槛的品牌展现窗口和消费者立即反馈通道，无望成为行业新品孵化的主要策源地。从投资角度看，鸣鸣很忙的品牌势能建立能力取平台化运营能力正正在构成护城河。从题门店不只是单店营收的放大器，更是集团全体选品系统和品牌影响力的计谋级根本设备。正在零售行业环节转型升级期，鸣鸣很忙通过从题门店、平台化计谋和互动体验建立的差同化合作壁垒，无望持续兑现为业绩增加动能。本周食饮板块全体上涨，申万食物饮料行业指数（801120。SL）本周区间涨跌幅为-1。7%，正在30个申万一级行业中位列第30，跑输沪深300指数3。69个百分点，当前行业动态PE为21。21。本周食饮行业的10个子板块仅肉成品、软饮料、其他酒类、保健品收涨，其余均收跌，板块涨幅最高的为肉成品（+3。87%）。从个股角度看，食饮板块本周56只个股收涨，涨幅前5别离为均瑶健康（+34。8%）、海南椰岛（+19。13%）、龙大美食（+13。31%）、金字火腿（+12。87%）、华统股份（+7。79%）。